【券商聚焦】招银国际维持京东(09618)“买入”评级 指Q3京东零售核心盈利增长有望好于预期
金吾财讯 | 招银国际预计京东(09618)3Q25的总收入将达到 2950 亿元人民币，同比增长 13.3%，与彭博一致预期相符；预计non-GAAP净利润为 44 亿元人民币，由于外卖业务的增量投资，同比下降 67%，但好于 37 亿元人民币的市场一致预期。该机构预计3Q25京东零售的营业利润将同比增长 17%，绝对值较市场预期高出 5%，这得益于规模效应提升及高利润率服务收入营收占比增加。该机构预计3Q25新业务部门的营业亏损为 147 亿元人民币（2Q25：148 亿元人民币亏损），其中该机构预计外卖业务的季度亏损将环比有所收窄，这得益于用户补贴优化和运营效率提升带来的单位经济效益改善，但被京喜等其他新业务的增量投资所抵消。
该机构将 2025-2027 年的收入/non-GAAP净利润预测上调了 0-1%/1-8%，考虑核心零售业务收入和利润增长有望强于该机构之前预期，以及外卖业务亏损小于预期的情况。该机构将基于DCF的目标价上调了 2%至 50.5 美元。维持“买入”评级。
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